粤开策略:磨底期A股仍有结构性机会

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  中新经纬5月9日电 上周(5月2日-5月8日),A股仅有两个交易日,沪指周线累跌近1.5%。粤开证券首席策略分析师陈梦洁认为,目前市场正处在磨底期,在市场盈利预期显著改善前,可以把握三条结构性投资主线。

  陈梦洁指出,宏观经济层面,4月份的PMI数据反映出当前经济进一步承压,包括制造业景气度持续下降,出口承压,原材料价格高企。4月中国制造业PMI指数为47.40%,环比下降2.1个百分点,连续两个月位于收缩区间。分项指标中供货商配送时间PMI为37.20%,环比下降幅度最大,体现出疫情管控对制造业物流产生较大影响;新出口订单PMI为41.60%,环比下降5.6个百分点,体现出当前出口承压;主要原材料购进价格PMI为64.20%,环比小幅回落仍持续处于扩张区间。非制造业PMI中建筑业PMI虽月度环比回调,但仍处于扩张区间,对经济起到一定的正向效应。

  汇率方面,陈梦洁表示,美联储宣布加息50个BP,加上中美10年国债利差倒挂,人民币的贬值压力加剧,截至5月6日,人民币对美元中间价收于6.63,为2020年11月份以来最高。通过对历史上两轮人民币贬值周期进行复盘,在此期间A股均呈现出先跌后涨的走势,前期下跌阶段成长风格表现承压,后期消费风格股价反弹幅度较大。月度数据来看,人民币贬值区间中北上资金持续大幅流出A股的概率较小,考虑到北上资金3月份曾大幅流出约450亿元,恐慌情绪已得到集中释放,后市资金情绪面有望持续迎来边际改善。

  陈梦洁认为,目前市场正处在磨底期,随着重要会议的定调,政策托底预期进一步抬升,结合两轮人民币贬值区间A股行业和风格特征复盘,在市场盈利预期显著改善前,把握以下三条结构性投资主线:

  一是兼具防御和成长属性的基建板块。4月建筑业PMI虽月度环比回调,但仍处于扩张区间,对经济起到一定的正向拉动作用。作为国内基建主力军的大基建央企今年订单大幅增加,年度业绩有一定的保障,防御属性较强。而新基建叠加双碳和数字经济概念,未来高成长可期。

  二是精选大消费板块中的细分机会。当前人民币贬值压力加剧,复盘历史上两轮人民币贬值期间A股的行情特征,消费风格中尤其食品饮料、医药生物等业绩稳健板块相对抗跌,而家用电器、纺织服装等出口占比较高的板块,有望受益于人民币贬值和疫后修复,业绩迎来边际改善。

  三是国际供给冲击扰动下的能源板块。国内主要原材料购进价格PMI指数年初以来持续处于扩张区间。主要经济体基于能源的博弈仍在持续进行,国际原油和天然气的价格在经历震荡回调后继续上行,对此我国的煤炭、基础化工等相关板块受益于稳增长下的需求支撑以及相对价格优势有望显现,仍存在结构性机会。(中新经纬APP)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

posted @ 22-05-11 12:58  作者:admin  阅读量:
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